Valuation, Diversificação e Anticiclicidade - Parte I

Olá pessoal! Tudo bem com vocês? Espero que sim!

O que é valuation? Provavelmente, você respondeu que é uma forma de precificar um ativo, uma empresa por exemplo.

Eu também responderia assim até hoje pela manhã. Estava assistindo uma live com o André Bacci no canal da bastter.com e o mesmo abriu meus olhos para o fato de que valuation não é precificar, a ideia do valuation é valorar um ativo através de algum tipo de avaliação, e como dito por diversos grandes investidores, valor é diferente de preço. Buscamos um preço alvo, sendo que o mesmo não existe. Já parou para perceber que os preços alvos sempre são próximos aos preços de tela dos ativos?

Existem diversas maneiras de fazer valuation. A mais utilizada é o modelo de fluxo de caixa descontado, mas também existem outros tipos, por indicadores, por qualidade, entre outros. Mas onde quero chegar com isso? Bem, eu fazia valuation e não sabia.

Como veremos em outros posts, o mais importante, na minha concepção, quando investimos especificamente em empresas, através de ações, é a qualidade intrínseca da empresa. Basicamente, busco um bom negócio, com uma boa gestão e bons balanços. E isso é valuation, estou dando valor aos ativos, de acordo com n fatores que considero relevantes, que basicamente são os fundamentos da empresa.

O que acontecia é que sempre relacionava valuation a tentar precificar o ativo. Mas lembrando, valuation é dar valor. E valor é diferente de preço e pode ou não ser numérico. Quando Buffett fala que é necessário perceber isso, que prefere estar mais ou menos certo, do que totalmente errado, acredito que é essa a mensagem que ele quer nos passar.

Ok, mas preço é relevante? Não irei adentrar muito nesta peleja eterna do mercado, contudo, se ao comprarmos um ativo "barato", ou seja, muito aquém do valor que ele possui, isso tende a nos proporcionar uma maior rentabilidade. Mas perceba que precificar o valor é muito difícil, são várias premissas e as mesmas mudam a todo instante.

No meu entendimento, é melhor focar no valuation qualitativo, utilizando diversificação entre ativos pouco correlacionados, por exemplo, ações e SELIC, e possuindo paciência, com uma visão de longo prazo. Há no mercado um ditado ou história, não sei bem, mas ela diz que os grandes investidores ou estão mortos ou não sabem, devido terem esquecido os investimentos.

Então, acredito que devemos parar de tentar precificar o valor para começar a perceber como a empresa gera valor, e assim avaliar a qualidade da empresa por diferentes visões. Passamos a focar no negócio, na gestão, nos balanços e no acompanhamento da empresa. E com o passar do tempo vamos ganhando conhecimento e segurança ao investir.

Vou dividir o assunto deste post em dois, porque o mesmo tende a ficar bem grande, então vamos finalizar aqui a parte I. Até a próxima e abraços!